Opacidad en Pemex, reportan inconsistencias en precios de transferencia internos
El informe señala serias dudas sobre cómo la petrolera fija los precios de los productos que se transfieren internamente entre sus distintas líneas de negocio.
"Persisten interrogantes sobre la incidencia asimétrica de las cargas fiscales y financieras entre segmentos, así como sobre la consistencia de los precios de transferencia entre divisiones", advierte el reporte.
El "misterio" del costo de lo vendido
Víctor Gómez Ayala, economista en jefe de Finamex, detalló que esta anomalía impacta directamente al "costo de lo vendido" en la división de Transformación Industrial (la encargada de la refinación).
Este concepto representa, esencialmente, el precio al que esta división le compra los barriles de crudo a la subsidiaria de Exploración y Extracción.
Los datos de los primeros tres meses de 2026 muestran un comportamiento financiero sumamente inusual:
- Más materia prima: Transformación Industrial aumentó su compra de crudo a 1 millón 141 mil barriles diarios (un incremento del 22.2% frente al mismo periodo de 2025).
- Menos gasto: A pesar de haber adquirido más petróleo, el costo pagado fue drásticamente menor: solo 81 mil 736 millones de pesos, en comparación con los 239 mil 286 millones del año anterior.
En la práctica, la división de refinación pagó apenas una tercera parte de lo que desembolsó en 2025, un desplome en los costos internos que, según el especialista, "no hace sentido".
Radiografía del reacomodo financiero (Primer Trimestre)
Indicador Financiero - 1T-2025 - 1T-2026 - Variación
Volumen de crudo adquirido - 933 mil bpd - 1.14 millones bpd - +22.2%
Gasto por compra de crudo - $239,286 mdp - $81,736 mdp - -65.8%
Resultado operativo general - $63.6 mil mdd - $39.5 mil mdd - -38.0%
Maquillaje contable: Beneficio superficial vs. Realidad operativa
A nivel general, el desempeño operativo de Pemex sufrió un golpe severo, con una caída anual del 38% en sus resultados operativos.
Sin embargo, al desglosar las cifras por sectores, la división de Transformación Industrial muestra una "mejora" artificial que no responde a una mayor eficiencia productiva.
Según Gómez Ayala, esto se debe a una estrategia de redistribución interna:
- Subsidio interno: Se abarató artificialmente el crudo para beneficiar los números de la división industrial.
- Carga asimétrica: Se traspasaron las obligaciones fiscales y financieras más pesadas a la división de Exploración y Extracción, hundiendo sus balances.
La aparente recuperación de ciertas áreas de Pemex es un mero espejismo contable.
No refleja cambios estructurales ni mejoras en la productividad.
Sino una conveniencia en el acomodo de las obligaciones y beneficios entre sus propias divisiones.
